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詮釋函件


本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

標註修改版本及已被取代或撤回版本,請參考檔案資料
 

2009

本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

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日期  (月/年) 檔案編號 內容 《上市規則》條文 種類 內容分類
04/2009 RL25-09 函件1:摘錄自上市科主管的議決函。函件2:創業板上市委員會聆訊有關覆核上市科之決定的議決函之摘錄。函件3:創業板上市(覆核)委員會聆訊有關覆核創業板上市委員會之決定的議決函之摘錄。

(於2019年3月撤回)
 
《創業板上市規則》第11.06條 拒納信 上市申請人


2008

本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

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日期  (月/年) 檔案編號 內容 《上市規則》條文 種類 內容分類
12/2008 LEGL07-08 有關回應香港聯合交易所就其成交數據出現異常波動而作出的提問及就此刊發公告時在有關收購或變賣的商談仍持續進行的情況下確保公告內容準確無誤的指引
 
《創業板上市規則》第17.1117.56(2)條 無進一步紀律行動(指引)信 上市發行人
12/2008 LEGL05-08 有關確保披露內容準確完備的指引 《上市規則》第2.13(2)條 無進一步紀律行動(指引)信
 
上市發行人
11/2008 RL24-08 函件1:上市科屬下的創業板上市審批小組拒絕該公司的上市申請,理由是該公司未能符合《創業板上市規則》第11.12A(1)條有關經營業務現金流量的最低要求。該公司的經營業務現金流量包括一項由該公司的直接控股公司為該公司直接支付若干與招聘僱員有關的開支而作出的非現金項目調整。在不包括有關調整下,該公司未能符合經營業務現金流量的最低要求。函件2:創業板上市委員會維持上市科拒絕該申請的決定。

(於2019年4月撤回)
 
《創業板上市規則》第11.12A (1)條 拒納信 上市申請人
11/2008 LEGL04-08 在原定主要交易延遲完成時遵守公告規定的指引 《上市規則》第14.36條 無進一步紀律行動(指引)信
 
上市發行人
11/2008 LEGL03-08 誰構成發行人關連人士的指引

發行人應採納哪些程序以確保遵守《上市規則》關連交易條文的指引

(於2014年7月更新)
 
《上市規則》第2.1314A.3514A.3614A.4614A.48 無進一步紀律行動(指引)信 上市發行人
11/2008 LEGL01-08 就確保實施經修訂會計準則後繼續維持有效的會計程式及監控所作安排提供指引 《上市規則》第2.13(2)條 無進一步紀律行動(指引)信 上市發行人

LEGL07-08

香港交易所上市規則執行指引信
HKEx-LEGL07-08 (2008年12月)


概要
 
《上市規則》 《創業板上市規則》第17.1117.56(2)
 
事宜 有關回應香港聯合交易所(「聯交所」)就其成交數據出現異常波動而作出的提問及就此刊發公告時在有關收購或變賣的商談仍持續進行的情況下確保公告內容準確無誤的指引
 
內容 由香港聯合交易所獲授權簽署人發出的無進一步行動(指引)函件摘要
 


[上市發行人的名稱及地址]

敬啟者:

[上市發行人的名稱] (「貴公司」,連同其附屬公司統稱「貴集團」)
無進一步行動:指引


上市科此函涉及早前有關上述事宜的函件 (最後一封為  貴公司於[*年*月*日]的來函)。除另有所指外,本函的用語與  貴公司於[*年*月*日][*年*月*日]刊發的公告所界定者具相同涵義。 


已審閱的資料

上市科已審閱的資科如下:

1. 貴公司於[*年*月*日]刊發的公告 (「第一份公告」);
 
2. 貴公司於[*年*月*日]刊發的公告 (「第二份公告」);
 
3. [*律師名稱]代表  貴公司及有關董事,於[*年*月*日] 、[*年*月*日]、[*年*月*日]、[*年*月*日]、[*年*月*日]及[*年*月*日] 向上市科發出的函件;及
 
4. [*律師名稱]代表  貴公司及現任董事於[*年*月*日][*年*月*日]向上市科發出的函件。
 
有賴  貴公司及有關董事提供的資料及文件,上市科才得以對事件有較全面的了解。

實況

1. [*年*月*日(第一天)],上市科於[*時間]左右就  貴公司股份的成交價及成交量出現異常波動一事向  貴公司作出查問,結果  貴公司在當天收市後按《創業板上市規則》第17.11條刊發了第一份公告,表示 (其中包括) 董事不知道何以成交數據出現異常波動,以及當時並無任何有關收購或變賣計劃的商談或協議為根據《創業板上市規則》第十九第二十章而須予披露者。
 
2. [*年*月*日(第六天)],即刊發第一份公告後的首個工作天,  貴公司通知上市科,說一名獨立第三方於[*年*月]初曾就可能收購  貴公司的重大權益一事與有關董事接洽。收購一事如落實執行,  貴公司的控制權將會出現變動,其後亦須就  貴公司的其餘現有股份提出全面收購。  貴公司於[*年*月*日(第六天)]要求由[*時間]起暫停買賣其股份。
 
3. [*年*月*日(第七天)]開市前,  貴公司刊發澄清公告披露建議內容,即第二份公告。  貴公司股份亦在同日恢復買賣。 在第二份公告內,  貴公司指先前因一時疏忽而未有披露可能須按《創業板上市規則》第17.10條而披露的資料,以及在發布第一份公告後董事會從有關董事得知,於[*月]初曾有一名獨立第三方就可能進行收購一事與他們接冾。
 
意見

我們就此事展開調查期間從  貴公司及有關董事接獲的上述文件顯示:有關董事由[*年*月]開始已就不同形式的商務合作與一名獨立第三方進行商談。於[*月]初,該名獨立第三方單方面向有關董事提出建議的初步構思,內容有關收購  貴公司的重大權益。由於有關方尚未就建議展開討論,有關董事認為建議只屬初步構思,因此該公司並無責任在第一份公告內披露建議內容。

根據現有資料,上市科認為觀乎表面證據,第一份公告的內容未有如《創業板上市規則》第17.56(2)條所規定般在各方面均準確齊全,原因是公告載有一項確認,指當時並無任何有關收購或變賣計劃的商談為根據《創業板上市規則》第十九第二十章所須予披露者,但這說法顯然與事實不符。

行動

經審閱上市科所得資料後,上市科認為:在別的情況下如出現類似第一份公告所載內容未及準確齊全的情況,可能已導致上市科對  貴公司及有關董事施以紀律行動。此外,有關董事即使其後已向董事會請辭,仍須就其於  貴公司任職董事期間採取的行動負責,而上市科亦可在他們辭任後對其施以紀律行動。

然而,上市科決定不會採取任何進一步的紀律行動。上市科作出這個決定時,下列的因素及  貴公司在有關事件發生後採取的行動均在考慮之列。

上市科注意到:有關董事已針對我們認為第一份公告所載披露未盡準確齊全之處,盡快採取補救行動,包括要求暫停買賣  貴公司股份以待刊發澄清公告,以及刊發第二份公告。由於  貴公司行動迅速,第一份公告刊發後至刊發第二份公告期間  貴公司股份未有錄得任何成交,因此第一份公告可能未有對股東造成重大影響。 

上市科亦留意到自展開調查行動以後,  貴公司的控制權出現變動,而  貴公司董事會的成員亦已完全更換。話雖如此,據我們現有資料顯示,有關董事 (即於所有關鍵時刻在任者) 現仍於  貴集團任管理層職位。

但應注意的是,上市科有此決定,並不等於我們同意  貴公司對有關事件影響股價的程度所作的評估,又或者在任何方面認同  貴公司在這個案中的行為。此外亦須注意:我們就這個案所作決定是以個案發生的關鍵時刻的事實及情況為依據,不會作為其他個案或類似情況的先例,因為每宗個案的情況均不盡相同,加上經過若干時間後處理手法亦可能有分別。

指引

1. 關於上市發行人按《創業板上市規則》的規定以公告及其他形式作出披露,最為基本的原則是必須確保披露內容適時及準確齊全,且無誤導或欺詐成分。上市發行人在回應上市科就其證券的成交數據出現異常波動而作出的提問時,雖然有《創業板上市規則》第17.11條附註2所載的標準用語可依,但如發行人及其董事擬就是否存在《創業板上市規則》第17.11條所指的商談或協議一事上作出全盤否定的確認,則仍必須小心行事,否則可能導致違反《創業板上市規則》第17.56(2)條的規定。我們亦希望  貴公司留意聯交所於2006年9月11日發出的公告,當中載有適時及準確披露股價敏感資料的指引。
 
2. 在回應上市科有關成交價出現異常波動的提問時,儘管上市科理解商談持續進行期間可能涉及資料保密的問題,但如上市科按《創業板上市規則》第17.11條所述就成交數據出現異常波動而提問,則  貴公司除了須就董事的證券買賣及《創業板上市規則》第17.10條規定須予披露的事宜作出確認外,還須告知上市科是否有任何須按《創業板上市規則》第十九二十章作出披露的有關收購或變賣計劃的商談在持續進行。這責任有別於《創業板上市規則》第十七章內有關向股東及市場持續披露此一範圍更廣的責任,兩者不能相提並論。
 
3. 貴公司及其董事如遇有不肯定是否須就任何商談或協議作出公開披露的情況,應諮詢上市科及/或尋求專業意見,以了解  貴公司在有關情況下的披露責任。為掌握合規之道也為恪守良好企業管治,  貴公司及其董事亦應自發記下其每次就個別情況考慮相關的披露責任及《創業板上市規則》適用與否的商討。
 
4. 根據  貴公司提交的資料,上市科亦留意到這個案中之所以出現我們認為第一份公告有欠準確齊全的披露內容,歸根究底是因為在個案發生的關鍵時刻董事會成員缺乏溝通,又或者溝通不足或不善。為提升企業管治及恪守《創業板上市規則》的規定,  貴公司管理層應增設及實行 (如尚未有此安排) 內部管理程序,以促使董事會成員進行適時及有效溝通、有需要時能向外尋求專業意見以及定期提供有關遵守《創業板上市規則》及企業管治的內部培訓,尤其是有關評估何謂股價敏感資料方面的培訓。
 
徵詢意見

貴公司董事會及有關董事如對本函有任何意見,歡迎提出。 閣下所提交的資料將與本函一併存入  貴公司及有關董事的監察檔案內。上市科將不會就此事採取進一步行動,本個案可算處理完畢。

公開

謹此通知 貴公司,上市科在履行其監管職能時,或會為市場整體利益着想而在適當時間公開本函所列的若干事實及指引(但會隱去有關姓名 / 名稱以及經過編纂),闡釋我們對此個案所引發事宜的意見。有關資料如決定披露,或會登載於香港交易所的網站及《交易所》季刊。

代表
香港聯合交易所有限公司


[簽署]

[獲授權簽署人]

[日期]

LEGL05-08

香港交易所上市規則執行指引信
HKEx-LEGL05-08 (2008年12月)


概要
 
上市規則 《主板上市規則》第2.13(2)條
 
事宜 有關確保披露內容準確完備的指引
 
內容 由香港聯合交易所 (「聯交所」) 獲授權簽署人發出的「無進一步行動(指引)」 函件摘錄
 


[上市發行人的名稱和地址]

敬啟者:

[上市發行人的名稱] (「貴公司」)
於[*年*月*日*]刊發的公告
無進一步行動:指引


敬啟者:

本函涉及[*律師名稱]早前就上述事宜致函上市科,包括其於[*年*月*日*]之來函。除另有所指外,本函的用語及簡稱與  貴公司於[*年*月*日] 刊發的公告 (「該公告」) 所載者具相同涵義。

已審閱的資料

上市科提述下列已經審閱的資料:

1. 貴公司於[*年*月*日]及[*年*月*日]刊發的公告以及該公告;及
 
2. [*律師名稱]代表  貴公司及[*主席姓名]發出的函件,包括於[*年*月*日]、[*年*月*日][*年*月*日]發出的函件各一份,以及於[*年*月*日]發出的兩份函件,以及有關函件的附件。
 
在此多謝  貴公司提供的資料及文件,讓上市科對有關事宜有更清晰的了解。

實況

貴公司於該公告內向股東及市場披露  貴公司計劃進行的一項重大收購的有關資料。交易內容摘要如下:

1. 貴公司的全資附屬公司 [*附屬公司名稱]、[*主席姓名]及  貴公司於[*年*月*日]訂立一項協議 (「協議」)。根據協議,[*附屬公司名稱]將向[*主席姓名]收購 [*甲公司]一股已發行股份(相等於[*甲公司]已發行股本的100%),代價為[*數目]港元。  貴公司將於[*完成日期][*主席姓名]發行  貴公司[*特定股數]股新股,以支付有關代價。
 
2. [*主席姓名] 當時是  貴公司的主席、執行董事兼控股股東,同時亦為[*甲公司]的唯一董事及唯一最終實益擁有人。[*甲公司]是一家在[*國家名稱]註冊成立的投資控股公司,[*主席名稱]擬用作持有[*合資公司名稱][*x]%股權,而合資公司則為該公告所述的[*國家名稱]住宅及商用物業發展項目的唯一實益擁有人及發展商。
 
3. [*年*月*日]刊發的該公告內載有一段陳述,指「[*甲公司]並無持有合資公司任何股權」及合資公司當時由[*乙公司][*丙公司]分別持有[*x]%及[*y]%股權」(「陳述」)。
 
4. 該交易構成  貴公司的非常重大收購事項及關連交易。  貴公司於[*年*月*日]就協議刊發一份通函。於[*年*月*日]召開的股東特別大會上,協議內容獲  貴公司獨立股東批准通過,並已於[*年*月*日]完成。
 
5. 其後上市科接獲一宗投訴,質疑該公告所載有關合資公司所有權的資料是否準確。有見及此,上市科多次就此事作出查詢,期間  貴公司一直否認其就該公告所載陳述違反了任何《上市規則》的規定。

意見

本所經查閱及仔細考慮上述更詳盡的資料後得悉以下幾點:

合資公司於[*年*月*日]成立為一家[*企業性質],直至[*年*月*日]為止一直由[*乙公司][*丙公司]分別持有[*x]%及[*y]%股權 (「原先股權」),就如該公告所述。

[*年*月],合資公司當時的股東 (即[*乙公司][*丙公司])與[*甲公司]訂立幾份協議,目的是令[*甲公司]可加入成為合資公司的第三名股東,但有關協議訂明:新股權安排生效前必須先符合以下兩項條件,包括 (i) 各方就合資公司的註冊資本增至人民幣[*數目]元各自全數注資並辦妥登記及註冊手續;及(ii) 合資公司獲發新修訂的經營許可證 (「條件」)。據我們所知,訂立有關協議是為合資公司向有關當局申請轉型為[*企業性質]鋪路,以便進行當時計劃參與的交易,而有關交易其後亦成事並於該公告內披露。

[*年*月][*國家名稱]有關官方機構向合資公司頒發新修訂的營業許可證。據文件所載,合資公司由[*年*月*日]起已經轉型。該文件顯示上文所述的條件至少有一項尚未符合。由此看來,該公告如此形容[*甲公司]在該公告刊發日期於合資公司的地位亦不無道理,但該公告未有就[*年*月][*月]期間發生的重要事項加以說明,則無疑影響披露內容及股東所得資料的素質。

上市科認為,由 [*年*月]至[*年*月]期間發生的事項與該公告刊發之時合資公司的股權分布有直接關係並直接促成合資公司當時的股權分布,因此有關事項之披露屬重大資料,尤其是  貴公司訂立協議的最終目的是透過[*甲公司]收購合資公司的[*x]%實益權益。在這情況下,如向股東提供的資料有欠準確或完備,則可能令股東理解以下兩方面上出現嚴重偏差,包括 (a) 擬向[*甲公司]出售合資公司[*x]%股權的賣方於合資公司是否擁有適當的所有權及權益;以及 (b) 貴公司能否收購合資公司[*x]%實益權益的有效及適當所有權;因而影響股東對獲提呈的決議案所作決定。

行動

貴公司在提交上市科的函件內稱:經審閱回應上市科提問的有關文件後,「本公司同意:只要在措辭方面注意謹慎,免致公眾誤以為[*甲公司]當時已於[*合資公司]擁有作為股東的合法權益,該公告其實是可以更詳盡披露[*合資公司]的股權分布 (尤其是為了讓[*甲公司]能夠加盟成為股東的安排,以加快向監管機構提出申請的程序)」。

本所經考慮上述所有資料後得出的結論是:毋須進一步採取監管行動。在作出這個決定前我們已考慮到  貴公司坦承該公告所作披露有不足之處。我們亦知道 (正如該公告所披露) 交易完成與否須視乎能否符合若干條件,包括[*國家名稱]法律顧問向[*附屬公司名稱]提供法律意見,指[*甲公司]為合資公司[*x]%註冊股本的合法所有人,且無任何產權負擔。據我們所知,此一條件及其他所有條件已經符合,而收購一事已於[*年*月*日]完成。

然而,經了解這個案的情況後,我們認為有必要就  貴公司的處理手法提出意見,以及提供以下指引,以確保  貴公司日後在企業管治的相關事宜上有所改進。

指引

1. 我們在此提醒  貴公司及其董事:根據《上市規則》第2.13條,上市發行人根據《上市規則》刊發的公告、通函及其他披露文件所載資料在各重要方面均須準確完備,且沒有誤導或欺詐成份。董事有責任確保發行人為合規而刊發的公告及其他披露文件符合《上市規則》第2.13條的規定,尤其是主力參與編制過程及對披露主題相關事宜知情的董事。
 
2. 上市發行人向投資大眾及市場適時披露資料,對確保香港證券市場公平有序及有效運作至關重要。股東及投資者須依賴從市場所得資料作出投資決定。如任何建議交易須先獲股東批准,股東亦須依賴上市發行人及其管理層提供有關建議交易的資料,以決定是否批准交易。因此,資料的內容絕對影響股東的投資決定。
 
3. 據我們所知,董事並無尋求專業意見,如向[*國家名稱]律師確認他們這個看法是否準確,又或向香港律師諮詢該公告是否已符合《上市規則》第2.13條的規定。上市科在此提醒董事應在適當情況下尋求專業意見,以確保符合《上市規則》的規定。就本個案而言,上市科認為,為謹慎行事,  貴公司董事在按照他們達致之意見行事前應先徵詢專業意見。
 
4. 我們同意衡量資料的重要程度應以個別個案的實況來釐定,但如出現涉及釐定重要程度的議題,上市科認為管理層需要而上市科亦促請管理層諮詢獨立專業意見,以確保  貴公司適時遵守其於《上市規則》下的責任。

(i) 上市科在此強調:  貴公司有需要設立有效的內部監控系統,確保  貴公司了解其於《上市規則》下的披露及其他合規責任,以及就高級管理層如何適當履行有關責任提供適當指引。
 
(ii) 貴公司董事應明白他們對  貴公司股東及市場負有促使  貴公司盡力適時遵守其於《上市規則》的責任。就此,上市科亦促請  貴公司董事接受有關合規及企業管治事宜的培訓,以提升及更新董事對這些事宜的認識。為符合市場越來越高的期望,合規及企業管治的最佳常規不斷在變,管理層有必要定期修讀持續教育課程,以確保他們了解自己的職責及責任。
 
徵詢意見

貴公司董事會如對本函有任何意見,歡迎提出。有關意見將與本函件一併存入  貴公司的監察檔案內。上市科將不會就此事採取進一步行動,本個案可算處理完畢。

公開

謹此通知  貴公司,上市科在履行其監管職能時,或會為市場整體利益着想而在適當時間公開本函所列的若干事實及指引(但會隱去有關姓名∕名稱以及經過編纂),闡釋我們對此個案所引發事宜的意見。有關資料如決定披露,或會登載於香港交易所的網站及《交易所》季刊。 

代表
香港聯合交易所有限公司




[簽署]

[獲授權簽署人]

[日期]

LEGL04-08

香港交易所上市規則執行指引信
HKEx-LEGL04-08 (2008年 11月)


概要
 
上市規則 《主板上市規則》第14.36條
 
事宜 在原定主要交易延遲完成時遵守公告規定的指引
 
內容 由香港聯合交易所 (「聯交所」) 獲授權簽署人發出的無須繼續跟進 (指引) 函件摘錄


[上市發行人的名稱和地址]

敬啟者:

[上市發行人的名稱] (「貴公司」)
《上市規則》第14.36條
無須繼續跟進:指引


貴公司於[*年*月*日]的來函提及上述事宜,現特就  貴公司早前為此事提交的文件作出回應。

已審閱的資料

上市科已審閱的資料如下:

1. 貴公司於[*年*月*日]刊發的公告 (「公告」);及
 
2. 貴公司於[*年*月*日]呈交的文件。
 
有賴  貴公司提供的資料及文件,上市科才得以對事件有較全面的了解。

實況

1. [*年*月*日],  貴公司及[*公司名稱] (統稱「買方」) 與[*公司名稱][*公司名稱] (統稱「賣方」) 訂立買賣協議,內容有關計劃收購[*目標公司名稱]合共[*%]股權 (「收購計劃」)。上述買賣協議隨後以雙方在[*年*月*日]訂立的協議作補充。在本函內,於[*年*月*日][*月*日]簽訂的協議統稱「買賣協議」
 
2. 根據《上市規則》,收購計劃構成  貴公司一項主要交易。根據買賣協議的條款,收購計劃的最後截止日期 (「完成日期」)是[*年*月*日(原定計劃完成日期)]
 
3. [*年*月*日],買方及賣方簽訂補充協議,將完成日期延長[*]日至[*年*月(第一次延長的完成日期)] (「第一份補充協議」)。  貴公司在 [*年*月*日]刊發公告披露有關資料。
 
4. [*年*月*日],買方及賣方再次簽訂補充協議,將完成日期進一步押後至[*年*月*日(第二次延長的完成日期)] (「第二份補充協議」)。當時  貴公司並無向股東及市場披露有關消息。
 
5. 貴公司在[*年*月*日](約[*]月後)刊發公告,披露其已簽訂第二份補充協議及進一步延遲完成收購計劃 (「完成計劃」) 的日期。
 
6. 然而,收購計劃最後並無成事,買賣協議亦已於[*年*月*日]失效。貴公司於[*年*月*日]就此事作出披露。
 
7. 貴公司提交的資料顯示,  貴公司並無在關鍵的時刻諮詢獨立或專業意見,以了解  貴公司就簽訂第二份補充協議或進一步延遲完成計劃而須根據《上市規則》承擔的責任。

意見

1. 《上市規則》第14.36條規定,「如以前根據本章的規定作出公布的交易被終止,或其條款有任何重大更改,或有關協議的完成日期出現嚴重延誤,上市發行人須在切實可行範圍內,盡快......刊登公告披露此事......」。
 
2. 貴公司否認在因應進一步押後完成日期而作出披露的時間上違反了《上市規則》第14.36條
 
3. 上市科經考慮  貴公司呈交的文件及資料後,初步認為  貴公司可能已違反《上市規則》第14.36條,原因是  貴公司未有適時披露有關簽訂第二份補充協議及將完成日期進一步延遲[*]月(由第一份補充協議所述的[年*月*(第一次延長的完成日期)]推遲至第二份補充協議所述的[年*月*(第二次延長的完成日期)]) 的消息。
 
4. 我們留意到,  貴公司聲稱[*目標公司名稱]曾向其再三保證,在簽署第二份補充協議後不久便可符合當時唯一尚未符合的條件[特意刪除該函件部分內容]。  貴公司當時也許確實相信買賣協議唯一尚未符合的條件當可在[*年*月(簽訂第二份補充協議日期)]後不久便被符合,以為不會對完成計劃構成重大延誤。為免生疑問,特此說明:上市科並非要在本函內質疑上述說法,對  貴公司就這點所作的解釋亦未有下任何定論。
 
5. 然而,上市科認為,既然在簽訂第二份補充協議後超過[*]月尚未完成計劃,完成日期進一步延誤的情況可說相當嚴重,在[*年*月*日(簽訂第二份補充協議日期)]後即須根據《上市規則》第14.36條盡快刊發公告,尤其是當市場已從  貴公司於[*年*月*日]所作披露得知,在簽訂第一份補充協議後將延遲完成計劃。我們認為,既然當時已向市場公布有關消息,股東及市場理所當然會以為收購計劃最遲也會在[*年*月(第一次延長的完成日期)]前完成。但   貴公司在其後進一步押後完成日期,令他們的期望落空。在這情況下,  貴公司自有責任向股東及投資大眾公布可能進一步延遲完成計劃的最新消息。
 
無論如何,上市科經考慮上述各項現有資料及以下因素後,決定不就此事進一步採取任何行動:
 
(a) 自  貴公司證券於[*年*月]在聯交所上市以來, 貴公司並無任何違規紀錄;
 
(b) 本函所述的不合規行為似屬個別事件。上市科留意到, [*年*月 (簽訂第二份補充協議日期)]簽訂第二份補充協議後完成日期再度延遲了[*]次。而每次  貴公司就有關的其後補充協議亦根據《上市規則》第14.36條規定,於[*年*月*日]、[*年*月*日][*年*月*日]公告中盡快作出披露;及
 
(c) 貴公司自發生這些事件以來所作的補救措施,包括於[*年*月]為  貴公司高級管理層籌辦培訓課程,以及在[*年*月]派發合規手冊。
 
然而,上市科認為,以下指引或有助  貴公司改善日後的企業管治。

指引

1. 在這個案中,只要交易條款有任何重大更改,或交易的完成日期出現嚴重延誤,而該交易根據《上市規則》第十四章須作出公告時,  貴公司即有責任盡快遵守《上市規則》第14.36條的公告規定。如在刊發所需公告方面有任何延誤,已經有違《上市規則》第14.36條的原意,即確保上市發行人向股東及投資者適時作出披露,從而確保市場公開、有序及具透明度。
 
2. 我們接納事情的嚴重與否應以個別個案的實況衡量,但如需衡量事宜是否嚴重,不論屬《上市規則》第14.36條或其他條文的應用範圍,上市科認為管理層亦當諮詢獨立專業意見,而上市科亦會促使管理層諮詢獨立專業意見,以確保  貴公司適時遵守其於《上市規則》下的責任。在這個案中,  貴公司的股東及投資大眾已從  貴公司於[*年*月*日]刊發的公告中得知計劃要延遲完成,情況就更尤其如是。
 
3. 除非有任何充分及足以令人信服的理由支持,否則最合宜的做法還是發行人向股東及市場進一步及適時披露有關資料。
 
4. 上市科在此強調:  貴公司有需要設立有效的內部監控系統,確保了解其於《上市規則》下的披露及其他合規責任,以及就高級管理層如何適當履行有關責任提供適當指引。據我們所知,  貴公司已循這方向採取行動,在[*年*月]編制及派發了一份書面合規手冊。
 
5. 貴公司董事應明白,在促使  貴公司盡力適時遵守其於《上市規則》下的責任方面,他們有責任對  貴公司股東以至市場交代。就此,上市科將促使  貴公司董事接受有關合規及企業管治事宜的培訓,以提升及更新董事對有關事宜的認識。正如上文所述,上市科知道董事於[*年*月]已在這方面下了功夫。然而,為符合市場越來越高的期望,合規及企業管治的最佳常規不斷在變,管理層有必要定期修讀持續教育課程,以確保他們了解自己的職責及責任。

徵詢意見

  貴公司董事會如對本函有任何意見, 歡迎提出。  有关意见将与本函一併存入  貴公司的監察檔案內。上市科將不會就此事採取進一步行動,本個案可算處理完畢。

公開

謹此通知  貴公司,上市科在履行其監管職能時,或會為市場整體利益着想而在適當時間公開本函所列的若干事實及指引(但會隱去有關姓名∕名稱以及經過編纂),闡釋我們對此個案所引發事宜的意見。有關資料如決定披露,或會登載於香港交易所的網站及《交易所》季刊。

代表
香港聯合交易所有限公司




[簽署]

[獲授權簽署人]

[*年*月*日]

LEGL03-08

香港交易所上市規則執行部的指引信
HKEx-LEGL03-08(2008 年 11 月刊發)(於 2014 年 7 月更新)


概要
 
上市規則 《主板上市規則》第 2.1314A.3514A.3614A.46 14A.48
 
事宜
  • 誰構成發行人關連人士的指引
     
  • 發行人應採納哪些程序以確保遵守《上市規則》關連交易條文的指引
內容 根據香港聯合交易所獲授權簽署人發出的「無進一步行動(指引)」函件(經修訂)
 

[上市發行人的名稱及地址]

敬啟者:

[上市發行人名稱](「貴公司」)
無進一步行動:指引


本函涉及 貴公司律師[*律師名稱]早前就上述事宜於[*年*月*日]發出的函件(連同附件)(「公司呈交資料」)。

已審閱的資料

上市科提述下列已經審閱的資料:

1. 貴公司於[*年*月*日]刊發的公告(「收購公告」);
 
2. [*年*月*日]的公司呈交資料;
 
3. 貴公司前非執行董事[*非執行董事姓名]透過律師[*律師名稱]於[*年*月*日]呈交的資料;及
 
4. 貴公司於[*年*月*日]就終止收購刊發的公告(「終止收購公告」);
 
在此多謝貴公司提供的資料,讓上市科對有關事宜有更清晰的了解。

實況

1. [*年*月*日],貴公司及[*附屬公司名稱](「買方」)與[*個別人士姓名]簽訂協議,據此,買方同意收購而[*個別人士姓名]同意出售其於[*公司名稱]的全部權益,代價為[*款額](約相等於[*款額])(「收購」)。
 
2. 根據上述資料,[*非執行董事姓名]在 貴公司於[*年*月]訂立收購時表示[*個別人士姓名]為其[姊/妹]的男朋友。據稱,[*非執行董事姓名] 於[*年*月]首次與[*個別人士姓名]會面,當時其[姊/妹]表示 [*個別人士姓名]為其男朋友。董事會指稱其已按此陳述研究及考慮,結論為[*個別人士姓名]與[*非執行董事姓名]之[姊/妹]的關係並不會令 [*個別人士姓名]成為 貴公司按《上市規則》第十四 A 章所述關連人士。
 
3. [*年*月*日], 貴公司刊發有關收購的公告,在收購公告內列明[*個別人士姓名]為獨立第三者,與 貴公司概無關連。[*年*月*日], 貴公司刊發有關收購的通函,當中亦列明[*個別人士姓名]為獨立第三者,與 貴公司概無關連。
 
4. 後來,一封於[*年*月*日]寄給上市科的投訴信卻揭露:[*個別人士姓名]與[*非執行董事姓名]之[姊/妹]原來已於[*年*月]結婚。因此,[*個別人士姓名]在有關時候已屬[*非執行董事姓名]的[姐/妹]夫,就《上市規則》而言乃屬關連人士。上市科後來收到的資料堅稱,在上市科通知前,[*非執行董事姓名]及 貴公司一直不知悉[*個別人士姓名]與[*非執行董事姓名]之[姊/妹]的關係。[*非執行董事姓名]後於[*年*月*日]呈交的資料中確認此段關係。
 
5. 然而, 貴公司於[*年*月*日]宣布,買方及[*個別人士姓名]與 貴公司於[*年*月*日]簽訂正式終止協議。雙方終止收購是由於[*個別人士姓名]未能按收購協議所載時間表,就買方註冊為[*公司名稱]擁有人取得[*機關名稱]及[*機關名稱]所需的批准。公告中並無提及上述的關連關係是終止收購的部分原因。
 
6. [*年*月*日], 貴公司宣布其已於[*年*月]收到終止收購涉及的賠償款項約[*款額](包括代價[*款額]及罰息[*款額])。
 
7. [*年*月*日],[*非執行董事姓名]退任 貴公司非執行董事職務。

意見

1. 從上述我們所得資料的初步證據顯示,於[*年*月]簽訂交易時,[*非執行董事姓名]其實份屬 貴公司的關連人士。
 
2. 上市科看到[*非執行董事姓名]呈交的資料及公司呈交資料均堅稱[*非執行董事姓名]及 貴公司皆不知悉[*個別人士姓名]與[*非執行董事姓名]之姐/妹於有關時候(即[*年*月]至[*月])的實際關係。此外,上市科亦知道 貴公司呈交的資料表示[*非執行董事姓名]並無參與跟[*個別人士姓名]簽署協議之前的商討過程。作為非執行董事,[*非執行董事姓名]僅於 貴公司準備收購公告而徵求其意見及申報利益時方知有此一事。
 
3. 根據獲提供的資料,上市科認為,初步證據顯示 貴公司並無遵守《上市規則》第 2.1314A.3514A.3614A.46 14A.48 條,原因為 貴公司(i)於簽訂可能屬關連交易時,並無遵守《上市規則》中有關公告、通函及股東批准的規定,及(ii)於[*年*月*日]及[*日]刊發的公告內有關此項交易的資料可能不準確、不完整及誤導。
 
4. 然而,經考慮有關資料後,我們決定不就此事採取進一步行動。於達致此項決定時,上市科注意到在發生上述引起監管關注的事件後出現下列因素:

(a) 收購其後於[*年*月]終止, 貴公司則收到代價退款連同罰息。因此,此個案看起來股東的財務利益未必受到損害,但股東考慮及作出知情投資決定的能力或遭削弱;及
 
(b) [*非執行董事姓名]於[*年*月*日]起即沒有擔任 貴公司非執行董事職務,關連關係不再存在。我們假設[*非執行董事姓名]原是查問及確認有關關係實際情況的最佳人選。任何違規行為某程度上是反映[*非執行董事姓名] 有否著力處理問題。

指引

儘管如此,上市科仍然對 貴公司識別及處理關連關係的能力表示關注。我們相信,以下指引或對 貴公司日後的合規程序及決策有用。

1. 貴公司應注意《上市規則》第14A.12(2)(a)條所載關連人士的定義,關連人士包括「與其(《上市規則》第 14A.07(1)、(2)或(3)條所述的關連人士)同居儼如配偶的人士」。當 貴公司擬與某人士訂立交易,而 貴公司已得知此人與《上市規則》第 14A.07(1)至(3)條所述人士存有關係時, 貴公司便應:

(a) 更詳細查問有關關係是否屬《上市規則》第14A.12(2)(a)條所界定的關連人士;及
 
(b) 諮詢聯交所及/或外聘律師對有關人士是否屬關連人士的意見。
 
就此而言,我們注意到 貴公司完全依賴[*非執行董事姓名] 的陳述。我們認為,其所提供的資料當令 貴公司警覺要進一步向[*個別人士姓名] 作更詳細的查詢,以確定及核證[*非執行董事姓名] 所作陳述。該等查詢很可能會令 貴公司發現有若干合規事宜需要處理。若收購不是因為所述原因而終止, 貴公司有可能會因未能發現並處理有關關係所引起的合規事宜而須面對監管行動。
 
2. 若仍未作出行動, 貴公司宜制定程序以確保遵守《上市規則》第十四 A 章。有關程序可包括:

(a) 編制 貴公司關連人士名單,並定期審閱,以確保名單載有最新資料;
 
(b) 確保所有交易均經專責監察 貴公司企業管治事宜的企業管治委員會審議通過;及
 
(c) 訂立交易前尋求專業意見(如 貴公司的合規顧問)。
 
3. 此外,我們亦關注 貴公司於[*年*月*日] 及[*日]發表不準確的公告。根據《上市規則》第 2.13 條, 貴公司發表的公告必須在各重大方面均為準確及完整,且不可誤導或存有欺騙成分。若 貴公司其後獲悉公告內向公眾提供的重要資料為不準確、不完整及/或誤導, 貴公司宜即時向聯交所匯報,並盡快刊發澄清公告。我們建議 貴公司應從本函所述情況汲取教訓,再作出適當的變動以確保建立恰當的制衡,藉此確保給予股東及市場的資料準確無誤。
 
4. 此外,我們亦想提醒 貴公司,發行人必須在訂立關連交易之前或之時遵守有關該等交易的公告、通函及股東批准規定,而不是在交易訂立之後才遵守。貴公司須留意以下各項:

(a) 《上市規則》第14A.35條規定,上市發行人須在協定交易條款後盡快公布有關交易;及
 
(b) 《上市規則》第14A.36條亦規定,關連交易須事先獲獨立股東批准作實。

徵詢意見

貴公司董事會如對本函有任何意見,歡迎提出。有關意見將與本函件一併存入 貴公司的監察檔案內。上市科將不會就此事採取進一步行動,本個案可算處理完畢。

公開

謹此通知 貴公司,上市科在履行其監管職能時,或會為市場整體利益着想而在適當時間公開本函所列的若干事實及指引(但會隱去有關姓名∕名稱以及經過編纂),闡釋我們對此個案所引發事宜的意見。有關資料如決定披露,或會登載於香港交易所的網站及《交易所》季刊。

代表
香港聯合交易所有限公司


[簽署]
[獲授權簽署人]

[日期]

LEGL01-08

香港交易所上市規則執行部指引信
HKEx-LEGL01-08 (2008年11月)


摘要
 
《上市規則》 《主板上市規則》第2.13(2)條
 
事宜 就確保實施經修訂會計準則後繼續維持有效的會計程式及監控所作安排提供指引
 
內容 由香港聯合交易所獲授權簽署人發出的「無進一步行動」(指引)函件之摘錄
 

[上市發行人的名稱及地址]


敬啟者:

[上市發行人的名稱] (「貴公司」, 連同附屬公司統稱 「貴集團」)
無進一步行動:指引


本函涉及有關上述事宜的函件,最後一封為  貴公司之函件日期為[*年 *月 *日]

已審閱的資料

上市科提及下述的資料(其內容經已審閱):

1. 貴公司[*年 *月 *日]的公告;
 
2. 貴公司截至[*年 *月 *日]止六個月的中期業績報告 (「中期報告」);
 
3. 貴公司向上市科發出日期為 [*年 *月 *日] 、[*年 *月 *日] [*年 *月 *日]的函件;
 
4. [*]擬備日期為[*年 *月 *日][*年 *月 *日]有關「實況調查結果及建議」的兩份報告;及
 
5. 貴公司於 [*年 *月 *日] 、[*年 *月 *日] [*年 *月 *日]發出的函件。

在此多謝 貴公司提供的資料,讓上市科對有關事宜有更清晰的了解。

實況

1. 貴公司在[*年 *月 *日] 的公告 (「該公告」)中披露及承認, 貴集團截至[*年 *月 *日]止季度、截至[*年 *月 *日]止六個月及截至[*年 *月 *日]止九個月已公布的業績(統稱「財務業務」)均錯誤陳述  貴集團源自一般業務的未經審核股東應佔純利(「錯誤陳述」);有關錯誤如下:

(a) 在  貴公司業績公告中列出的金額(即錯誤陳述):[*金額];及
 
(b) 適當重計的金額:[*金額]
 
2. 有關  貴集團截至[*年 *月 *日]止六個月業績的錯誤陳述亦見於  貴公司的中期報告。

分析

1. 根據提供的資料,上市科了解有關錯誤陳述乃源自  貴公司一連串的缺失,包括:

(a) 未能在基本會計紀錄內設存獨立的[*會計文件之性質]
 
(b) 貴公司管理層中負責  貴公司會計團隊及系統妥善運作的人員(以及  貴公司的核數師 [*公司核數師行名稱])未能察覺這問題;
 
(c) 未有向  貴公司的審核委員會或董事會提出 貴公司欠缺[*會計文件之性質]的問題;
 
(d) 沒有正式委派貴公司在個案中相關時候的核數師協助貴公司會計部確保貴公司採用香港會計準則[*號碼]的後果獲得充分處理;及
 
(e) 有關的會計職員在編制、審閱及核准 [*有關]投資組合的記錄項目時在概念上犯了根本性錯誤。
 
2. 經審閱提供的資料並考慮有關情況後,上市科認為在其他情況下,連串的缺失可導致上市科對  貴公司採取紀律行動。
 
3. 然而,就本個案的情況而言,以《上市規則》第2.13條的角度來看,有關缺失或未至於重要,因此上市科將不會就此事採取進一步行動。尤其是,上市科從 貴公司呈交的資料得知,有關錯誤陳述對 貴公司的基本財政狀況沒有嚴重影響,而損益賬錯誤陳述的影響亦為相應少報的儲備所抵銷。另外,上市科亦考慮[*另一監管機構]已決定不再追究此事件。此外,上市科已就有關錯誤陳述的重要性採納 [*有關行業]界一名獨立分析員的意見。該分析員服務於具有國際知名度及信譽的公司,其意見大致支持 貴公司的立場。

有見及此,上市科決定不就此事採取進一步行動。不過,上市科認為應向  貴公司發出此指引信。

指引

1. 上市科認為,任何上市發行人都極有必要設立完善的會計制度,確保能夠及時為公司股東及投資大眾編制及刊發準確的定期財務報告。這樣做將有利於上市發行人的證券維持公平及有秩序的交易。 貴公司的會計部職員應由富經驗(最好具專業資格)的人員適當監督,再由監督人員定期向高級管理層包括審核委員會匯報。
 
2. 每當考慮採用新的會計政策或準則時, 貴公司如認為有需要,應向外界尋求專業意見,包括  貴公司為了妥善執行新會計政策而應採取的步驟。這將有助 貴公司會計部確保其完全明白及能夠處理採用新會計政策所衍生的所有問題。尋求意見時,我們認為有關意見須清楚界定並以書面記載。
 
3. 此外,  貴公司亦須為從事會計及財務匯報的所有職員定期提供足夠的內部或公司外的培訓,使職員了解最新發展的影響,及有能力為妥善執行新會計政策及準則作出準備。
 
4. 上市科亦謹請 貴公司注意《上市規則》附錄十四所載《企業管治常規守則》C部。該部分就財務匯報及內部監控事宜提供進一步的指引。根據守則條文第3.2.1條,  貴公司應最少每年檢討一次內部監控系統是否有效。
 
5. 上市科認為,如  貴公司已遵守上述指引,就落實香港會計準則[*號碼]作出錯誤陳述的情況或不會發生。

徵詢意見

[特意刪除函件部分內容] 貴公司董事會如對本函有任何意見,歡迎提出。有關意見將與本函件一併存入  貴公司的監察檔案內。上市科將不會就此事採取進一步行動,本個案可算處理完畢。

公開

謹此通知  貴公司,上市科在履行其監管職能時,或會為市場整體利益着想而在適當時間公開本函所列的若干事實及指引(但會隱去有關姓名∕名稱以及經過編纂),闡釋我們對此個案所引發事宜的意見。有關資料如決定披露,或會登載於香港交易所的網站及《交易所》季刊。


代表
香港聯合交易所有限公司


[簽署]

[獲授權簽署人]

[日期]

2007

本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

標註修改版本及已被取代或撤回版本,請參考檔案資料

日期(月/年)

 
檔案編號

 
內容

 
《上市規則》條文
 
種類

 
內容分類

 
07/2007 RL23-07 函件1: 上市科拒絕該公司的上市申請,理由為該公司未能符合《上市規則》第8.05(1)(a)條的「最低盈利要求」及《上市規則》第8.04條適合上市的條件。函件2:  上市委員會贊同上市科拒絕該公司的決定。函件3: 上市(覆核)委員會推翻上市委員會的決定,惟附有若干指定條件。

(於2019年4月撤回)
 
《上市規則》第8.05(1)(a)條 拒納信 上市申請人
07/2007 RL22-07 函件1: 上市科拒絕該公司上市申請的原因是,該公司並未符合上市委員會的要求,將批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的股東比率提高至現行最低規定之上。 函件2: 上市委員會決定推翻上市科的決定,但規定上市申請須符合若干指定條件。
 
《上市規則》第2.04條 拒納信 上市申請人
02/2007 RL21-07 上市委員會拒絕該公司的上市申請,理由是該集團未能證明其有能力獨立於控股股東之外經營業務,因此上市委員會認為根據《上市規則》第8.04條的規定,該集團並不適合上市。上市委員會認為,考慮到該集團與控股股東之間的重要關係,該集團在管理其與控股股東之間的實際及潛在利益衝突上,有關安排未算妥善,亦沒有足夠及經得起考驗的相關企業管治措施。

(於2019年3月撤回)
 
《上市規則》第8.04條 拒納信 上市申請人
02/2007 RL20-07 函件1: 上市委員會認為,根據《上市規則》第8.04條,該公司不適合上市,原因為該公司的業務模式實際上受制於另一家公司,因為在業務紀錄期內,該另一家公司既是該公司的主要原材料的來源亦是其主要客戶渠道。上市委員會認為,基於該公司控股股東的衝突角色,此個案屬極端情況,有關問題不能單以企業管治措施充分解決。 函件2: 上市(覆核)委員會決定維持上市委員會的決定。

(於2019年3月撤回)
 
《上市規則》第8.04條 拒納信 上市申請人
02/2007 RL19-07 上市委員會拒絕該公司上市申請,是因為該公司未來產生收益的業務活動的性質轉變非常關鍵,足以影響該公司是否適合上市,而有關問題並不能單靠透過資料披露去解決,故根據《上市規則》第8.04條,該集團不應被視為適合上市。

(於2019年3月撤回)
 
《上市規則》第8.04條 拒納信 上市申請人
02/2007 RL18-07 函件1: 創業板上市委員會拒絕該公司的上市申請。 因考慮到投訴該公司向僱員獲得貸款的匿名信所引起的多項事宜, 根據《創業板上市規則》第11.06條的規定, 該集團不宜被視為適合上市。 函件2: 創業板上市(覆核)委員會決定推翻創業板上市委員會的議決, 但附有若干指定條件。

(於2019年3月撤回)
 
《創業板上市規則》第11.06條 拒納信 上市申請人

 
 
 
 
 


RL22-07

香港交易所拒納信

HKEx-RL22-07 (2007年7月)


摘要
 
上市規則 《上市規則》第2.04條
 
申請被拒理由及其後覆核個案的處理 上市科拒絕該公司上市申請的原因是,該公司並未符合上市委員會的要求,將批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的股東比率提高至現行最低規定之上。

上市委員會決定推翻上市科的決定,但規定上市申請須符合若干指定條件。
 
內容
函件1: 摘錄自香港聯合交易所有限公司上市科主管的議決函
 
函件2: 摘錄自上市委員會署理秘書就該公司申請覆核上市科所作的決定進行聆訊後的覆函

函件1

[保薦人名稱及地址]

敬啟者:  
 
有關:一名主板上市申請人(「該公司」,
連同其附屬公司統稱「該集團」)的新上市申請

本函涉及 貴公司代表該公司呈交日期為[*年*月*日]的A1表格上市申請(「該申請」)及回應[*年*月*日]上市委員會秘書發出的函件(「上市委員會函件」)的多份意見文件(「意見文件」)。除文義另有所指外,本函件英文本中大寫的詞語概與[*年*月*日]該公司招股章程(「招股章程」)第二份聆訊稿中的釋義相同。

根據提供的資料,上市科認為該公司並未符合上市委員會在上市委員會函件中列出的要求,因此決定拒絕該公司的該申請。上市科的分析及總結如下。

有關資料

上市委員會的要求

上市委員會於[*年*月*日]考慮該申請 (「聆訊會議」)。上市委員會就(其中包括)該公司與控股股東X先生之間的關係以及X先生與該公司在若干方面存在競爭的業務提出了多項關注。

上市委員會知悉該集團 [兩商業項目] 由X先生及其聯營公司控制的另外兩家公司[甲上市公司] [乙上市公司]持有。[甲上市公司][乙上市公司]皆曾在聯交所上市,在[業務紀錄期開始之前的兩年前及業務紀錄期第三年],分别被X先生以大幅度折讓的價格私有化 (「私有化」)。當時的獨立財務顧問認為,私有化條件對投資者不公平亦不合理。在聆訊會議上,上市委員會考慮到這有關乎企業管治問題,及不相信該公司作出的全面披露及所建議的加強企業管治措施就足以解決私有化產生的問題。 

上市委員會在上市委員會函件中列出了多項意見和要求,其中包括:在符合有關規則及規例(如《公司收購及合併守則》)下,批准該公司除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的股東比率須提高至該公司《組織章程》現行的最低規定之上。 

保薦人的回應意見

保薦人就上市委員會的關注和要求呈交了意見文件。

保薦人提供了該公司在開曼群島的法律顧問的法律意見,該法律意見指出,開曼群島公司法有關條款所訂的股東批准比率是法定規定,故有關條款將凌駕該公司《組織章程》就有關事宜所訂的任何其他條款。為解答上市委員會的疑慮,保薦人亦提供了另外四名來自香港、百慕達、英國和澳洲的法律顧問的法律意見。綜合這些法律意見,如試圖修訂《組織章程》提高批准除牌及透過協議計劃進行私有化的法定股東比率,在上述五個司法權區的每一個權區中,均極有可能被當地法院裁定為無效。

意見文件亦指出,保薦人已從證券及期貨事務監察委員會(證監會) [*年*月*日]的函件(證監會已將副本發送聯交所)中得知,「證券及期貨事務監察委員會的執行董事不反對該公司在其《組織章程》中加入條款,提高批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的股東比率」。但該公司認為,在現階段修訂《組織章程》條款以提高批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的最低股東比率並不符合該公司的利益。因此,該公司決定不修訂《組織章程》條款以提高有關的股東比率。相反,X先生同意作出承諾,由上市日期起計10年內不私有化該公司。

問題

是否已符合上市委員會在上市委員會函件中提出的要求。

適用的《上市規則》

《上市規則》第2.04條規定「... 本交易所的上市規則並非涵蓋一切情況,本交易所於其認為適當時可增訂附加規定,或規定上市申請須符合若干特別條件」。

本科的分析

上市科認為,上市委員會函件中有關修訂該公司《組織章程》的要求是上市委員會按《上市規則》第2.04條的規定正式提出。

在[*年*月*日]證監會向保薦人發出的函件中,證監會表達的意見如下:「就這事件而言,行政人員不認為提高批准除牌及私有化股東最低比率的條款在原則上必違反相關守則的條款」。意見文件內亦指出,保薦人已知悉證監會的執行董事不反對該公司在《組織章程》內加入有關條款。基於這項資料,上市科認為在香港有關規例下,該公司很明顯有權在《組織章程》內加入有關條款,以提高批准除牌及私有化的股東最低比率。 

聯交所一向以香港提供的股東保障標準作為要求所有上市公司須符合的最低標準。由於上市委員會正式制定的標準在香港是有效的標準,故上市科要求該公司在合理範圍內盡力符合上市委員會的要求。上市科固然知悉該公司在開曼群島的法律顧問的法律意見,但上市科仍認為該公司大可遷冊香港,然後在《組織章程》內加入有關條款以全面符合上市委員會的要求。但上市科表示,該公司未有採取此一步驟以符合上市委員會有關提高批准除牌及私有化的股東最低比率的要求。

本科的總結

根據意見文件所載的資料、此個案的資料及情況以及本所上述的分析,上市科表示,該公司並未符合上市委員會有關提高批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的現行股東最低比率的要求。因此,上市科決定拒絕該申請。

下一步

根據《上市規則》第2B.05(1)條的規定,該公司有權向上市委員會申請覆核此決定。

[特意刪去函件部分內容]

代表
香港聯合交易所有限公司

[簽署]

上市科主管
謹啟
[日期]



函件 2


[保薦人名稱及地址]

敬啟者:
 
  有關:上市委員會對該公司進行的覆核聆訊(「覆核聆訊」)
_____________覆核聆訊日期: [*年*月*日]____________
 
香港聯合交易所有限公司上市委員會於[*年*月*日]進行覆核聆訊(「覆核聆訊」),審理該公司申請覆核[*年*月*日][函件1]所載上市科於[*年*月*日]所作決定(「首次決定」)一事。

覆核聆訊由[特意刪除成員姓名]組成的上市委員會(「委員會」)負責進行。

註: 除文義另有所指外,本函件英文本中的用語概與上市科書面意見中的釋義相同。

決定

經考慮該公司及上市科的書面及口頭意見後,委員會決定推翻首次決定,並且容許該公司按《上市規則》的規定繼續提出上市申請,惟上市申請須符合下述條件: (a) 上市委員會函件所列的條件,但第[*]點要求該公司修訂《組織章程》以提高批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的現行股東最低比率的規定則除外,以及 (b) 該公司在招股章程內顯眼位置作出詳盡的資訊披露,內容達到上市科滿意的程度 (見下文)。 


委員會認為,規定該公司提高《組織章程》中批准除牌及透過協議計劃或資本化進行私有化的現行股東最低比率,極有可能是不可行或無效的方案。委員會反建議,該公司應使有興趣投資該公司的公眾人士清楚認識該公司控股股東先前私有化兩家前身公司[甲上市公司]和 [乙上市公司] 所涉及的風險。由於該兩次私有化可能未符合公眾股東的最佳利益,委員會認為那次的私有化結果亦可能對該公司的公眾股東帶來實際風險。因此,委員會要求該公司披露的資訊須遠超其招股章程原來所載的內容。

為此,該公司應在招股章程「概要」項下顯眼位置詳述兩家前身公司的私有化過程,包括類似第[*頁](「風險管理」項下「公司日後或被控股股東私有化」)及第[*頁](「歷史、發展及集團結構」項下)所載的有關資料,但亦包括[兩次私有化]的全部資料。

此外,委員會想指出,該公司在[*年*月*日] (即首次決定之後覆核聆訊之前)向委員會呈交書面意見時提出由控股股東X先生承諾在10年內不提出私有化的建議,並不能解答委員會在有關方面的關注,因為時間長短並非問題所在,重要的是進行私有化計劃的方式,即私有化計劃必須對公眾投資者公平合理及保持高透明度。劃一禁制所有私有化行動對該公司或公眾投資者不一定有好處。為清楚起見,委員會接受該公司另外提出的措施 [包括(i)在《組織章程》中加入條款,訂明除非獨立的董事委員會同意有關行動是公平合理,董事會不會批准股東召開會議考慮以協議計劃的方式進行私有化行動;及 (ii) X先生承諾不會要求召開股東會議就獨立董事委員會認為不公平及不合理的私有化建議進行表決]。

委員會謹此強調,上述決定只針對此獨有個案,絕不是日後處理任何其他公司個案的先例。

為釋疑起見,謹此說明:如該公司決定繼續提出其新上市申請,此項申請將嚴格地按個案在有關時候的情況處理,至於繼續提出申請會否獲接納,可完全沒有任何明白或隱晦的說明。該公司整項的新上市申請最終須取得上市委員會批准。


代表

香港聯合交易所有限公司

[簽署]

上市委員會署理秘書
謹啟
[日期]

2006

本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

標註修改版本及已被取代或撤回版本,請參考檔案資料

日期  (月/年) 檔案編號 內容 《上市規則》條文 種類 內容分類
04/2006 RL16-06 函件1: 上市科拒絕該公司的上市申請,因為該公司未能證明該公司及其業務符合《創業板上市規則》第11.06條適合上市的規定。 函件2: 創業板上市委員會推翻上市科的拒納決定,但附有若干指定條件。

(於2019年3月撤回)
 
《創業板上市規則》第11.06條 拒納信 上市申請人
04/2006 RL15-06 函件1:上市科拒絕該公司上市申請的原因是,上市科不認為該公司適合上市,因為該公司在業務紀錄期間並沒有設立符合上市資格所需的監控及程序。函件2: 上市(覆核)委員會經覆核後駁回上市委員會拒絕該公司的決定。

(於2019年3月撤回)
 
《上市規則》第8.04條 拒納信 上市申請人
04/2006 RL14-06 函件1: 上市科拒絕該公司的上市申請的原因是,經扣除(i) 該集團佔聯營公司的業績、(ii)該集團佔共同控制的實體的業績及(iii)該集團於聯營公司的投資因被攤薄而被視為獲得的收益後,該公司並不符合《上市規則》第8.05(1)(a) 條的最低盈利要求。 函件2: 上市委員會維持上市科拒絕該申請的決定。

(於2019年4月撤回)
 
《上市規則》第8.05(1)(a)條 拒納信 上市申請人
04/2006 RL13-06 函件1: 上市委員會按《創業板上市規則》第2.07 條的規定行使酌情權,要求該公司就創業板上市委員會提出的事宜向上市科作詳細解釋。該公司未能向上市科提供適當保證,以解答上市委員會的疑慮。有見及此,上市科決定拒絕該公司的上市申請。函件2: 創業板上市委員會維持上市科拒絕該上市申請的決定。

(於2019年3月撤回)
 
《創業板上市規則》第 2.07 條 拒納信 上市申請人
04/2006 RL12-06 函件1: 上市科拒絕該公司的上市申請,因為該公司未能符合《上市規則》第8.04條「申請人能獨立經營其業務」的規定。函件2:上市委員會維持上市科拒絕申請的決定。

(於2019年3月撤回)
 
《上市規則》第8.04條 拒納信 上市申請人
02/2006 RL10-06 有關一名主板上市申請人不符合《上市規則》第8.05 (1)(a)條的盈利要求

(於2019年4月撤回)
《上市規則》第8.05(1) (a) 條 拒納信 上市申請人

2005

本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

標註修改版本及已被取代或撤回版本,請參考檔案資料

日期  (月/年) 檔案編號 內容 《上市規則》條文 種類 內容分類
03/2005 RL9-05 有關一名主板上市申請人不符合《上市規則》第8.05條的溢利要求

(於2019年4月撤回)
 
《上市規則》第8.05條 拒納信
 
上市申請人
03/2005 RL8-05 有關一名創業板上市申請人不符合《創業板上市規則》第11.12條關於「實質及有潛力業務」的規定及第11.06條的「適合上市」的規定

(於2019年3月撤回)
 
《創業板上市規則》第11.06、11.12條 拒納信
 
上市申請人
03/2005 RL6-05 有關一名主板上市申請人不符合《上市規則》第不符合(一) 第8.08(2)條要求上市申請人在上市當日至少須有300名股東的規定; 及(二)第8.09(2)條要求上市申請人在預期上市時的市值不得低於2億港元的規定
 
《上市規則》第8.08(2) 8.09(2) 拒納信 上市申請人
03/2005 RL5-05 有關一名主板上市申請人不符合《上市規則》第8.05(1)(c) 條有關「擁有權和控制權維持不變」的規定

(於2017年10月撤回)
 
《上市規則》第8.05(1)(c) 條 拒納信
 
上市申請人
03/2005 RL4-05 就一宗創業板上市申請所提交予上市科的資料是否一致及可信上市科表示關注
 
《創業板上市規則》第11.01條 拒納信 上市申請人

RL6-05

香港交易所拒納信

HKEx-RL6-05 (2005年3月)


概    要
 
上市規則 《上市規則》第 8.08(2)及8.09(2)
 
申請被拒理由 不符合第8.08(2)條要求上市當日至少須有300名股東的規定;

不符合第8.09(2)條要求預期上市時的市值不得低於2億港元的規定
 
內容 香港聯合交易所有限公司上市委員會秘書的回覆摘要

[保薦人名稱及地址]

敬啟者  

有關:一名現為創業板上市發行人的申請人(「該公司」, 連同附屬公司統稱 「該集團」)申請到主板全新上市
 
本函涉及    貴公司代表該公司提交的日期為 [*年*月*日] 的排期申請表格(「該申請」)以及該公司招股章程送交聆訊、日期為[*年*月*日] 的擬稿(「招股章程」)。除另有說明外,本函所用詞語的涵義與招股章程所界定者相同。

上市委員會於[*年*月*日] (「上市委員會聆訊日期」)的會議上([成員姓名特意刪除]亦曾出席會議考慮該申請),上市委員會認為該集團未能向上市委員會證明並令其信納該集團符合《上市規則》第8.08(2)條8.09(2)條。現謹詳細解釋為何上市委員會有此結論。
        
《上市規則》第 8.09(2)條

《上市規則》第 8.09(2)條訂明,「新申請人預期在上市時的市值不得低於2億港元」 。 

上市委員會注意到,按股份[於上市委員會聆訊日期]的收市價每股 [*港元] 計算,該公司的市值約為 [少於2億港元的金額],並不符合第8.09(2)條的規定。上市委員會注意到保薦人提出下述論據,意圖證明該公司到上市時(暫定於[上市委員會聆訊日期起計約六周後] )將可符合第8.09(2)條
  • 董事認為機構投資者較喜歡投資於主板上市的股份;故此,待該公司在主板上市、提升形象後,機構投資者或會增加投資於股份的權益;及
  • 該公司預期有關年度首三季的業績將比過去同期出色。該公司準備[於上市委員會聆訊日期起計約四周後]公布其第三季業績。公布業績後,股份或會反映該公司的正面增長。

但即使如此,上市委員會注意到該公司的公眾持股量約[超過1億]股 (按已發行普通股[*股]計算,公眾持股量[約為30%])。此外,過去12個月的平均每日成交量僅介乎[100,000股至200,000股],上市委員會認為交投薄弱。若要符合第8.09(2)條有關最低市值的規定,該公司的股價須至少為 [股份於上市委員會聆訊日期收市價約115%]。在過去十二個月,該公司的股價徘徊於[股份於上市委員會聆訊日期收市價約60%] [股份於上市委員會聆訊日期收市價超逾140%] 不等。從以往的交投來看,上市委員會認為該公司及其保薦人未能證明該公司可以符合第8.09(2)條的規定。

《上市規則》第 8.08(2)條

第8.08(2)條訂明:「於上市時,有關證券須由足夠數目的人士所持有。數目須視乎發行的規模及性質而定,但在任何情況下......股東人數須至少為300人」。第8.08(3)條並訂明:「上市時由公眾人士持有的證券中,由持股量最高的三名公眾股東實益擁有的百分比,不得超過50%」。

上市委員會注意到,在 [上市委員會聆訊日期前六周左右],該公司約有股東 [少於350]名 (即較規定的至少300名為多),但當中[逾200人]皆是該公司的僱員,全都是透過行使該公司於[上市委員會聆訊日期前六周左右]才授予的購股權而購入股份。上市委員會認為那完全是該公司為符合最少股東人數規定而刻意安排的做法。上市委員會認為,該公司未能證明其在第8.08(2)條上符合《上市規則》的精神。


上市委員會的結論

根據該公司以往於聯交所的交易,該公司未能證明其可符合第8.09(2)條有關最低市值的規定。在股東分布方面,該公司亦未能證明其在第8.08(2)條上符合《上市規則》的精神。 故此,上市委員會決定拒絕有關申請。
 
但請注意,根據《上市規則》第2B.07(1)條,該公司有權要求上市(覆核)委員會進一步覆核有關申請。

[特意刪除函件部分內容]

代表
香港聯合交易所有限公司

[簽署]

上市委員會秘書
謹啟
[日期]

RL4-05

香港交易所拒納信
HKEx-RL4-05 (2005年3月)


概    要
 
上市規則 《創業板上市規則》第11.01條
 
申請被拒理由 就上市申請人提交予上市科的資料是否一致及可信表示關注
 
內容 香港聯合交易所有限公司上市執行總監的回覆摘要
 

[保薦人名稱及地址]
敬啟者:
有關:一名創業板上市申請人(「該公司」,
連同附屬公司統稱「該集團」) 提交的新上市申請

本函涉及該公司 [2002年*月*日] [2003年*月*日] 的上市申請、招股章程草擬本、有關文件以及向上市科所作陳述。

創業板上市委員會於[2000年年中] 的會議上,注意到該公司前任申報會計師(「前任申報會計師」)於[2003年初 ] 呈辭的函件中,就該集團於 [2002財務年度 ] 進行的數宗銷售交易(「銷售交易」)表示關注。據此,創業板上市委員會提出以下要求︰

1) 要求前任申報會計師提交文件,陳述其是否經已撤回或將會撤回其對該公司主要營運附屬公司(「該主要附屬公司」) [2002財務年度 ] 的經審計財務報表的意見,以及其所表達的真實兼公平意見是否仍然恰當。倘若前任申報會計師表示未有撤回或不會撤回其意見,並認為有關真實兼公平的意見仍然恰當,則須說明原因。
 
2) 要求前任申報會計師就該公司招股章程草擬本(「招股章程」)中披露的資料發出同意書,尤其關於招股章程中所述的「前任申報會計師未有撤回其認為該主要附屬公司[2002財務年度 ] 的財務報表......真實兼公平地顯示該主要附屬公司[2002財務年度 ]的財務狀況及該年度的溢利之意見」。

據本所所知,前任申報會計師在 [2003年年初 ]被要求辭職之前,並未能完成其有關銷售交易的工作,故不能判定其於 [2002財務年度結束的數月後某日] 就該主要附屬公司[2002財務年度 ]的財務報表所發表的審計意見是否要修改。據此,上市科認為該公司未能處理上市委員會的要求。

在審閱有關銷售交易的過程中,上市科發現相關陳述所提及的事實有若干前後矛盾之處,其中包括以下各項︰

1) 前任申報會計師與  貴公司對銷售交易結賬方法的陳述不盡相同。據前任申報會計師的理解,若干銷售交易是以客戶向該公司一名董事開出支票的方式結賬。前任申報會計師在審計程序中曾要求索閱客戶支票副本,但卻未能獲提供。其後上市科得到的解釋則顯示有關銷售交易是以客戶直接支付現金給該名董事之方式結賬,而並非如申報會計師所理解以支票支付。
 
2) 本所認為,在上市科進一步審閱有關銷售交易時,若干陳述欠缺充分解釋或與事實不符。例如︰

- 本所問及為何有關銷售交易由客戶以現金(相對於以支票或其他方式)結賬時,  貴公司表示該主要附屬公司為一家小型私人公司,而小額交易以現金結賬向來是該公司行內普遍做法。然而,本所發現  貴公司的解說與該公司其他銷售所用的結賬方法並不吻合,因為該集團現任申報會計師(「現任申報會計師」)已經確認,除銷售交易之外的所有其他交易,均以支票直接支付予該公司的方式結賬。此外,本所亦注意到銷售交易的金額由 [*] 港元至 [*] 港元不等。
 
- 貴公司的解釋是:「該名董事負責(其中包括)客戶關係及向客戶收取貨款,由該董事向客戶收取現金以直接抵銷該主要附屬公司所欠其款額是較為方便的做法」,但此說並不能解釋有關銷售交易的獨特處理方法,尤其是為何通過該集團的【往來戶口】處理與客戶之間結賬事宜的安排(i)只限於銷售交易;及(ii)只限於該公司其中一名董事[X]氏,而不涉及該公司其他董事或高級管理人員。
 
- 貴公司回應本所查詢時,曾指該名董事事前已得董事會同意,讓有關銷售交易得以採用直接支付現金的方式向該董事結賬。然而,本所其後知悉,所述的董事會同意是後來應本所要求出示董事會同意證明而作出; 而那是指在交易結賬前取得董事會的口頭同意,並於2003年[*]月才由董事會作出追認。
 
3) 本所並再重複強調,我們非常關注之前送交上市科的資料是否一致及可靠︰

- 貴公司在[2003年年初 ] 的來函曾指上市計劃要延遲,是因為前任申報會計師當時的主管合夥人出現人事變動,以致未能如期發出會計師報告。到後來再度呈交上市申請時,  貴公司仍沒有坦言告知真正的原因,反而確定表示並無任何重大事宜需要本所留意。前任申報會計師在 [2003年年初 ] 的函件中載述其呈辭的真正原因,是在上市科不斷追問下,才於[若三個多月後 ]作出披露。
 
- 貴公司並無提述以讓本所對該集團與該公司控股股東一名聯繫人士之間的關連交易作出留意;該宗交易是上述銷售交易的一部分。

上市科考慮過上文各項關注事項後,決定拒絕該公司的上市申請。

[特意刪除函件部分內容]
 
然而,根據《創業板上市規則》第四章,該公司有權要求創業板上市委員會覆核有關決定。

[特意刪除函件部分內容]
 

 
代表
香港聯合交易所有限公司
 
 [簽署 ]

上市主管
謹啟
[日期 ]

2004

本節選載了一些聯交所上市科致發行人的函件,內容皆就具體上市事宜提供《上市規則》的詮釋。

拒納信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函 ,內容涉及上市科解釋個別不獲接納的上市申請個案。

無進一步紀律行動(指引)信 – 此系列所載為上市科向發行人發出的部分信函,內容涉及一些經上市科調查後聯交所決定不採取紀律行動的懷疑違反《上市規則》個案。上市科發出這些信函,旨在傳達聯交所對發行人及其董事的行為的詮釋或期望。現將信函公開,是希望可給上市發行人作為一般指引,另外亦希望藉此提高聯交所如何處理可能觸發紀律程序事宜的透明度。

標註修改版本及已被取代或撤回版本,請參考檔案資料

日期    (月/年) 檔案編號 內容 《上市規則》條文 種類 內容分類
12/2004 RL3-04 有關一名主板上市申請人不符合《上市規則》第8.05條的溢利要求

(於2019年4月撤回)
《上市規則》第8.05條 拒納信 上市申請人