2019年12月17日

中國糖果控股有限公司 - 上市覆核委員會

GEM上市委員會於2019年8月16日發信通知中國糖果控股有限公司(該公司)將取消其GEM上市地位後,該公司對該決定提出覆核要求。上市覆核委員會於2019年12月12日就此進行聆訊。

上市覆核委員會仔細考慮了所有事實和證據,以及該公司和上市部提呈的所有書面及口頭陳述,最終決定須根據《GEM規則》第9.14A條取消該公司的上市地位。

以下是上市覆核委員會作出上述決定的理由。 請注意,這只是上市覆核委員會的分析摘要,而非詳盡無遺陳述一切事實或回應所有提呈的論點。
 
1. 該公司從事糖果製造及銷售業務。
 
2. 該公司自2015年11月在GEM(時稱創業板)上市,但自2017年12月12日起其股份已暫停買賣。
 
3. 該公司是為等待刊發內部消息而要求停牌。於2017年12月14日,該公司刊發公告,表示其正接受監管機構查詢,須提供與該公司及/或其附屬公司銀行賬戶、結餘及分類賬有關的若干財務資料。該公司又表示,董事會嚴正關注有關財務資料的真實性,並由獨立非執行董事組成獨立委員會進行調查。
 
4. 該公司須在上市部信納其已經符合若干條件後才可復牌。有關條件中包括該公司須:
 
(a) 刊發所有未公布的財務業績,並處理所有審核保留意見(如有);
 
(b) 披露調查結果及採取一切補救行動解決有關問題;
 
(c) 向市場披露所有重大資料;
 
(d) 證明監管當局對管理層誠信及/或對該公司管理及營運有重大影響力的人士沒有任何會為投資者帶來風險及損害市場信心的合理疑慮;
 
(e) 證明該公司董事具備相稱的才能勝任上市發行人的董事,可按《GEM規則》第5.015.02條規定以應有的技能、謹慎及勤勉行事;及
 
(f) 證明該公司已制定足夠的內部監控措施及程序以符合《GEM規則》的規定。
 
5. 獨立委員會委任了瑪澤企業重整及法證服務有限公司 (瑪澤)進行調查,調查期涵蓋2015年6月1日至2017年12月31日。其中瑪澤發現多項證據,包括:提取該公司資金而存入多個屬於其主要人員或員工(包括行政總裁)的私人賬戶;提取該等資金時的說明互相矛盾;若干所謂交易缺乏有力證據;會計紀錄懷疑作假;有交易並未入賬;以及銀行文件未經核實等等。
 
6. 於2019年7月,該公司尋求將復牌期限再延至2019年12月31日。當中,該公司稱其核數師正核算該公司2017及2018年的年度業績以及截至2019年6月30日的中期業績,並表示預期能夠解決可能出現的問題或保留意見。所有尚未刊發的財務報表預期可於2019年10月初刊發。  該公司聲稱,其餘由行政總裁支付或收取而未經核實的款項遠少於拖欠行政總裁的債務金額,而行政總裁同意以該公司欠其的債務抵銷任何其欠該公司的金額,故此該公司不會有任何財務損失。該公司認為毋須進一步進行調查。該公司將促使免去懷疑涉及違規的行政總裁及另一名人士的職務。該公司委任致同(Grant Thornton)檢討內部監控程序,預料可於8月底完成。於2019年7月31日,該公司申請復牌。
 
適用的《上市規則》條文及指引
 
7. 《上市規則》適用於取消上市的條文於2018年修訂,修訂後的規則於2018年8月1日(生效日期)生效。
 
8. 《GEM規則》第9.01條規定:「本交易所在批准發行人上市時必附帶如下條件:如本交易所認為必需保障投資者或維持一個有秩序的市場,則本交易所均可在其認為適當的情況及條件下,隨時將任何證券短暫停牌、停牌或指示復牌又或將任何證券除牌」。《GEM規則》第9.04條進一步規定聯交所在任何情況下均可指令發行人的證券短暫停牌或停牌。
 
9. 《GEM規則》第9.14條規定:「根據《GEM上市規則》第9.01條,本交易所可在任何情況下包括(但不限於)...於發行人的證券已持續停牌一段長時間而發行人並無採取足夠措施令證券復牌的情況下,取消發行人的上市地位。」
 
10. 《GEM規則》第9.14A(1)條規定「在不損害第 9.14 條給予本交易所的權力的情況下,本交易所可將已連續停牌12個月的證券除牌。」
 
11. 《GEM規則》第9.14A(2)條載有若干過渡性規定。 按該公司的情況,適用的相關過渡性規則是《GEM規則》第9.14A(2)(a)條,此條款適用於在生效日期當天已經停牌、但在緊貼生效日期前尚未有決定開展除牌程序亦未有接獲除牌通知期的發行人。根據《GEM規則》第9.14A(2)(a)條,第9.14A(1)條所述的12個月停牌期於生效日期起開始計算。
 
12. 上述規定的實際效果是該公司若未能於2019年7月31日或之前復牌,便會被除牌。
 
13. 指引信HKEX-GL95-18 (GL95-18)就長時間停牌及除牌提供了進一步的指引。GL95-18中提到,《上市規則》修訂除牌規定旨在盡量縮短發行人停牌所需的時間,將不再符合持續上市準則的發行人適時除牌,這樣可令市場對除牌程序更有確定性。《上市規則》的除牌規定亦旨在鼓勵停牌發行人迅速採取行動以復牌,及阻嚇發行人進行嚴重違反《上市規則》的行為。
 
14. GL95-18第12段強調,根據《上市規則》,長時間停牌發行人若在(規定或特定)補救期屆滿時仍未能補救導致停牌的問題並重新遵守《上市規則》,聯交所會取消其上市地位。
 
15. GL95-18第19段指出,只有在特殊情況下才可能會延長補救期。
 
GEM上市委員會的決定
 
16. 於2019年8月,上市部向GEM上市委員會建議將該公司除牌。上市部注意到該公司未能令人信服地符合所有復牌條件,且未能於2019年7月31日前復牌。上市部認為該公司的情況不符合可延長期限的特殊情況。
 
17. GEM上市委員會於2019年8月15日考慮了有關事宜;基於該公司未能在2019年7月31日或之前復牌,GEM上市委員會裁定根據《GEM規則》第9.14A條取消該公司的上市地位。
 
提交上市覆核委員會的陳述

該公司的陳述
 
18. 該公司2019年9月提交的書面陳述中,其承認未能在2019年7月31日前符合所有復牌條件,但認為該公司屬於GL95-18第19段下的特殊情況,因此應獲准延長復牌時限至2019年12月31日。
 
19. 其中,該公司聲稱就符合復牌條件取得正面進展,儘管出現若干非該公司可控制範圍的延誤。  所有未刊發的財務業績的報告初稿將於2019年10月11日編制完成,屆時若被提出任何保留意見,該公司將會加以解決。持續的核數工作以及建議與行政總裁的相互抵銷均有助解決調查中發現的問題。該公司管理層於9月出現變動,包括行政總裁被免除職務,而新管理層具備勝任的能力。致同就內部監控的報告將「很快」完成。
 
20. 該公司亦解釋其如何詮釋及應用相關規則及指引,以保護股東及投資者權益。簡言之,該公司聲稱儘管長期停牌可能會不利地影響市場質素及聲譽,但取消上市地位更會對股東及投資者產生持續的傷害,因此延遲復牌期限算是兩害相權取其輕。
 
21. 2019年12月5日,該公司遞交申請函,表示出於非該公司(或核數師)可控制範圍的事宜耽誤了核數工作,核數師或需多兩個星期方能完成尚未刊發的財務報告,故要求聆訊押後至2019年12月27日或之後。
 
22. 該公司在聆訊中口頭提供了財務業績及致同報告的最新時間表,稱兩份文件預期將於2019年12月底完成。
 
上市部的陳述
 
23. 上市部稱該公司未能於2019年7月31日又或聆訊日期前符合任何復牌條件。經審核財務報表及內部監控報告將披露什麼資料或結論仍存在重大不確定性。儘管行政總裁已辭任,仍無法消除上市部對該公司管理層及有重要影響力人士的誠信的疑慮,因她極有可能仍可行使控制權或有重要影響力。上市部稱本個案並不具備GL95-18所述可延長期限的情況。
 
24. 就有關規則及指引的詮釋及應用,上市部認為現行規則是廣泛諮詢市場後方制訂,且經證券及期貨事務監察委員會批准。現行規則旨在就適時除牌建立穩健的框架,為市場提供確定性,同時維持市場質素及聲譽。
 
上市覆核委員會的意見
 
25. 上市覆核委員會注意到該公司未能於2019年7月31日又或聆訊日期前符合任何復牌條件,因此可根據有關規則取消該公司的上市地位。
 
26. 就是否給予該公司更多時間解決及履行復牌條件(不論是押後聆訊或延長補救期限),上市覆核委員會裁定本個案的情況不應放寬期限。該公司或許就履行復牌條件取得若干進展,但是上市覆核委員會並不相信該公司接近完成符合該等條件。該公司並未提供任何具說服力或實質的進展證據(例如載有初步結果的報告初稿),以支持其經審核財務資料及內部監控檢討報告將於2019年12月底完成的說法。而且,即使經審核財務資料及內部監控審閱報告能於12月底完成,其中將披露什麼資料或結論仍存在重大不確定性。尤其是,核數師或會對財務報表有保留意見,又或內部監控檢討報告或會載有不利結論及/或補救建議,全都要耗費進一步時間及精力方可望復牌。
 
27. 上市覆核委員會權衡了有關各方就規則詮釋及應用的陳述,對或會受到取消上市影響的個別股東及投資者表示同情,但同時亦認為訂立有關規則及指引旨在建立穩健的除牌框架,對於未能在規定期限內復牌的公司延長復期限期的空間有限(即使這樣或會影響涉事公司的股東及投資者),並表示對本個案作出的裁決符合上述宗旨,且是當中所有相關情況下的恰當處理。
 
決定
 
28. 因此,上市覆核委員會決定維持上市委員會的決定,即根據《GEM規則》第9.14A條取消該公司的上市地位。
 
請注意,上市覆核委員會的決定並不構成具約束力的先例,對聯交所或其他委員會(包括但不限於上市覆核委員會在其他事項上)的酌情權概無限制或約束。